奧利弗·哈特合同與治理研究中心舉辦第二期學術論壇

2020年10月15日，奧利弗·哈特合同與治理研究中心通過線上和線下同步的方式舉辦了系列學術論壇第二期。上海交通大學助理教授孟德隆博士報告了學術論文“How to Set a Deadline for Auctioning a House“（拍賣房屋如何設置期限）。

在美國房屋通常被房屋中介以拍賣的形式售出，而拍賣的截止時間長短不一👮🏼。這篇論文通過構建理論模型研究了房屋拍賣中設定最優截止時間的問題🫲🏿🧔🏿‍♀️。在模型中，買家的外部機會隨著時間變動所以在不同時期他們的拍賣行為也不同。當拍賣的截止時間變長時，如果買家的外部機會變低，那麽拍賣價格將被抬高；反之當買家的外部機會變高，那麽拍賣價格將會降低。這兩個相反要素的權衡決定了賣家應當如何設定拍賣的截止日期。研究發現當進行的是Myerson最優拍賣時，賣家應當選擇一個長的截止日期🧅。而當進行的是第二價格拍賣時，一個短的截止日期可能會提高賣家的拍賣收入。

沐鸣2平台特聘教授、奧利弗·哈特合同與治理研究中心主任奧利弗·哈特通過在線會議的方式參加了本次學術活動🦕，並與報告人和參會者進行了交流🫵🏻👨‍🦯。上海交通大學秦向東教授、許永國老師、加拿大不列顛哥倫比亞大學譚彥之博士以及沐鸣2娱乐教師孔令丞🏄🏽🗯、蔣士成、李佑平、劉鉆石💾👡、陳雅靜、李競超、陳美辰、徐思嘉等參加了本次活動，大家圍繞著本次報告的主題展開了熱烈的討論。

研討會中各位專家學者圍繞著文章的模型架構、結論及相應的拓展研究展開了熱烈的討論🧑🏽‍🎤。 陳美晨問及為何在Myerson最優拍賣後會特別地考慮第二價格拍賣並指出在模型中沒有考慮第二階段新買家的進入。孟德隆回應指出買家的進入和離開已經隱含的包括在模型的假設中，而考慮第二價格拍賣是因為實際操作中第二價格拍賣較為常見。秦向東指出了通過實驗檢驗文章結論的可能性。孟德隆表示同意並提出會在今後的研究中考慮相關的實驗設計和實證研究⛹🏼‍♀️。哈特教授問及了第二價格拍賣部分中理論結果背後的數理直覺並提出了一個單一拍賣者二元分布的例子。孟德隆回應了在此例子中的計算並表示詳細結果會在會後加以整理發給哈特教授🙏🏿。與會人員還就論文相關的其他問題進行了研討⛹🏼‍♂️。

往期回顧

奧利弗·哈特合同與治理研究中心系列學術論壇第一期

報告人：陳美辰（沐鸣2平台）

研討主題：Signaling in Initial Coin Offerings（首次代幣發行中的信號傳遞）

研討內容✊：

這篇論文研究了不對稱信息在首次代幣發行中的應用。首次代幣發行作為一種新興的融資手段在近些年獲得了越來越多初創公司的青睞。在首次代幣發行中，公司在相關產品正式發行前出售代幣以募集資金，而投資者在日後可以選擇交易代幣或以代幣換取相應產品💔。此篇文章創建了一個理論模型用以研究首次代幣發行的最優結構。特別地，此研究著眼於一個信息優勢的初創企業應如何設定首次代幣發行中的軟頂和硬頂來為信息劣勢的投資者傳遞有效的信息。軟頂指的是項目成功發行所需的最低投資額而硬頂即為首次代幣發行可以募集到的最大金額👎🏿。通過求解理論模型，此研究發現設定合適的軟頂可以有效地傳遞產品信息🥬，而硬頂作為一種信息傳遞手段僅對產品回報率足夠高的公司才是有效的🫀。

研討會中各位專家學者圍繞著文章的模型架構、結論及相關的拓展研究展開了熱烈的討論。楊劍俠副教授指出代幣價格應為內生而非外生，陳美晨博士回應指出價格本身無法作為有效的信號所以在模型中設為外生同時表示在後續研究中會討論價格內生對軟頂硬頂設定問題的影響🐼。秦向東教授指出了現階段首次代幣發行及數字貨幣帶來的監管問題並建議作者考慮將理論結果與現實數據結合以增加文中結論的說服力🧻。陳美晨博士表示會考慮如何將理論與實證結合並在今後的研究中探討監管在首次代幣發行中的角色。哈特教授問及了文章中構建的模型與Crawford & Sobel（1982）文章的關聯。陳美晨博士指出兩者在模型架構和證明結論中有很多相似之處🛁，但Crawford & Sobel文章中發送者的信息不會直接影響發送者和接收者的效用而在此文中軟頂和硬頂會直接影響公司的效用函數👩‍🏭。與會人員還就論文相關的其他問題進行了研討🤦🏼‍♀️。